国信金属观点★◈★ღ:1)铝材产量对应铝的初级需求★◈★ღ,2024年中国铝材产量增速为4.4%做错一题做一次TXT★◈★ღ,2020-2024CAGR达到3.9%凯发app手机版下载★◈★ღ,增长稳健★◈★ღ。2)虽然地产领域拖累铝需求6%做错一题做一次TXT凯发app手机版下载★◈★ღ,但工业铝型材产量历史首度超越建筑铝型材产量做错一题做一次TXT凯发app手机版下载★◈★ღ,其增量弥补了建筑铝型材减量凯发app手机版下载★◈★ღ。除此之外其他铝材产量均有增长★◈★ღ,反映的是铝作为轻量化的结构材料做错一题做一次TXT★◈★ღ,或导电导热良好的功能材料凯发k8娱乐★◈★ღ,★◈★ღ,应用范围不断拓展★◈★ღ。3)展望2025年★◈★ღ,新能源汽车增速可能放缓★◈★ღ,光伏领域可能没有增量用铝需求★◈★ღ,但电力领域投资有望维持高增速★◈★ღ,家电继续受益“国补”★◈★ღ,尤其地产对铝需求拖累高峰期已过做错一题做一次TXT★◈★ღ。预计2025年需求增速与前几年不会偏离太大做错一题做一次TXT★◈★ღ。4)2025年是中国原铝供应见顶的一年★◈★ღ,供应增速不到2%★◈★ღ,预计铝行业大概率出现供需缺口★◈★ღ,铝价及铝冶炼利润有望维持或者创新高凯发app手机版下载★◈★ღ,建议继续关注电解铝标的★◈★ღ:中国宏桥★◈★ღ、中孚实业★◈★ღ、天山铝业★◈★ღ、中国铝业凯发天生赢家一触即发★◈★ღ,★◈★ღ、云铝股份★◈★ღ、神火股份做错一题做一次TXT★◈★ღ、南山铝业鋁加工★◈★ღ。5)风险提示★◈★ღ:全球宏观经济波动导致铝需求不及预期风险★◈★ღ,铝冶炼成本项抬升风险★◈★ღ,安全和环保风险★◈★ღ。