（黄金★★★、白银）★★★：美元信用体系重构未结束★★★，震荡上行趋势不改★★★；（3）工业金属（铜★★★、铝）★★★：中美博弈阶段性缓和★★★，需求韧性（）★★★，供给刚性下价格弹性显著★★★；（5）稀土磁材★★★：地缘冲突强化战略金属定位★★★，戴维斯双击凸显板块投资价值凯发k8娱乐官网app下载凯发k8娱乐官网app下载凯发k8国际★★★，★★★。

　　贸易战缓和★★★，有色持续走牛★★★，金属新材料迎来长期增长趋势★★★。未来重点关注★★★：（1）AI新材料包括磁材等★★★：技术全球领先★★★，竞争格局优异★★★，长期产业趋势确定★★★；（2）（黄金★★★、白银）★★★：美元信用体系重构未结束凯发k8娱乐官网app下载★★★，震荡上行趋势不改★★★；（3）工业金属（铜★★★、铝）★★★：中美博弈阶段性缓和★★★，需求韧性（+电网投资）叠加供给瓶颈★★★，价格中枢有望继续抬升★★★；（4）战略★★★：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金伊能静任达华凯发·k8国际★★★，★★★、镓锗用于伊能静任达华★★★、稀土用于永磁）★★★，供给刚性下价格弹性显著★★★；（5）稀土磁材★★★：地缘冲突强化战略金属定位★★★，戴维斯双击凸显板块投资价值★★★。

　　2. 需求增长★★★：第四次产业革命驱动新质生产力元素崛起★★★；与2006年大宗商品牛市不同★★★，本轮需求增长的核心驱动力并非传统基建地产凯发k8娱乐官网app下载★★★，而是凯发k8娱乐官网入口★★★，★★★、新材料★★★、AI★★★、军工航天等新兴领域★★★。中美博弈背景下★★★，战略金属的稀缺性与战略价值进一步凸显★★★，需求弹性显著高于传统工业金属★★★。

　　3. 供给刚性★★★：资本开支不足与资源保护主义加剧供需矛盾★★★；历史上金属供给弹性较高★★★，但近年来受双碳政策★★★、供给侧改革★★★、资源民族主义等扰动影响凯发k8娱乐官网app下载★★★，资本开支严重不足★★★，供给约束长期化★★★。

　　2025年中期展望★★★：贸易战缓和★★★，有色持续走牛★★★，金属新材料迎来长期增长趋势★★★。因此未来重点关注★★★：

　　工业金属（铜★★★、铝）★★★：中美博弈阶段性缓和★★★，需求韧性（新能源+电网投资）叠加供给瓶颈★★★，价格中枢有望继续抬升★★★；

　　战略★★★：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金★★★、镓锗用于伊能静任达华★★★、稀土用于永磁）★★★，供给刚性下价格弹性显著★★★。

　　1凯发在线★★★、全球经济大幅度衰退★★★，消费断崖式萎缩★★★。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%★★★，近70%经济体的增速被下调★★★。世界表示凯发k8娱乐官网app下载★★★，全球经济增长正因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓★★★。与6个月前经济看起来会实现“软着陆”相比★★★，目前全球经济正再次陷入动荡★★★。如果不迅速更正航向★★★，生活水平可能会深受伤害★★★。全球经济数据已经出现下降趋势伊能静任达华凯发★★★，★★★，若陷入深度衰退对的消费冲击是巨大的★★★。

　　2★★★、美国通胀失控★★★，美联储货币收紧超预期★★★，强势美元压制权益资产价格伊能静任达华天生赢家 一触即发★★★，★★★。美国无法有效控制通胀★★★，持续加息凯发k8娱乐官网app下载★★★。美联储已经进行了大幅度的连续加息★★★，但是服务类特别是租金★★★、工资都显得有粘性制约了通胀的回落★★★。美联储若维持高强度加息★★★，对以美元计价的有色金属是不利的★★★。

　　3★★★、国内新能源板块消费增速不及预期★★★，地产板块消费持续低迷★★★。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开★★★，但是居民购买意愿不足★★★，地产企业的债务风险化解进展不顺利★★★。若销售持续未有改善★★★，后期地产竣工端会面临失速风险凯发·k8国际官方网站★★★，对国内部分有色金属消费不利★★★。